🎯 配套 Murphy 完整教程
本文专门解读 Murphy 常用的每种图表类型
目标：看到 Murphy 发的图就知道该关注什么
一、MVRV 极端偏差定价区间图
1.1 图表结构
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| ┌──────────────────────────────────────────────────┐
│ │
│ BTC 价格（纵轴，对数刻度） │
│ │
│ $150,000 ── ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ 红线（+2σ） │
│ ↗ │
│ $130,000 ── ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ 橙线（+1σ） │
│ ╱╲ │
│ $110,000 ── ╱ ╲ │
│ ╱ ╲ 价格走势（白色/黑色） │
│ $90,000 ── ─ ─╱─ ─ ─╲─ ─ ─ ─ ─ 黄线（均值） │
│ ╱ ╲ │
│ $70,000 ── ─ ─ ─ ─ ─ ─╲─ ─ ─ ─ 绿线（-1σ） │
│ ╲ │
│ $50,000 ── ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─╲─ ─ ─ 蓝线（-2σ） │
│ │
│ ────────────────────────────────────────── │
│ 时间（横轴） │
└──────────────────────────────────────────────────┘
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1.2 各线含义
| 线条 | 颜色 | 统计含义 | 交易含义 |
|---|
| +2σ | 🔴 红色 | 均值+2倍标准差 | 极度高估，周期顶部区域 |
| +1σ | 🟠 橙色 | 均值+1倍标准差 | 上方阻力位 |
| 均值 | 🟡 黄色 | 历史均值 | 中性位置，支撑/阻力切换 |
| -1σ | 🟢 绿色 | 均值-1倍标准差 | 下方支撑位 |
| -2σ | 🔵 蓝色 | 均值-2倍标准差 | 极度低估，周期底部区域 |
| 价格 | ⚪ 白色 | BTC 实际价格 | 与各线的相对位置决定判断 |
1.3 如何读取信号
| 价格位置 | 信号 | Murphy 的操作建议 |
|---|
| 触碰红线 | 🔴 极端过热 | 考虑大幅减仓 |
| 接近橙线 | 🟠 上方阻力 | 注意回调风险 |
| 橙线-黄线之间 | 正常牛市 | 持有 |
| 接近黄线 | 中性支撑 | 观察是否守住 |
| 黄线-绿线之间 | 弱势 | 轻仓、谨慎 |
| 接近绿线 | 🟢 超跌 | 考虑加仓 |
| 触碰蓝线 | 🔵 极端低估 | 重仓买入区 |
1.4 “三线合一"图
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| ┌──────────────────────────────────────────────────┐
│ MVRV 值（纵轴） │
│ │
│ 3.5 ── │
│ 3.0 ── 🔴 红线（本轮周期 2024-2026） │
│ 2.5 ── 🔵 蓝线（上轮周期 2020-2022） │
│ 2.0 ── 🟢 绿线（再上轮 2016-2018） │
│ 1.5 ── ╲╱╲ │
│ 1.0 ── ────╲─── MVRV = 1 盈亏平衡线 │
│ ╲ │
│ 0.5 ── ╲ ← 深熊区域 │
│ │
│ ────────────────────────────────────────── │
│ 周期进度（横轴） │
│ │
│ 神奇之处：三条线走势几乎同步！ │
└──────────────────────────────────────────────────┘
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读取方法： 本轮周期的 MVRV 曲线是否按照前两轮的节奏运行？如果是，可以大致推算本轮的时间窗口。
二、URPD 筹码分布图
2.1 图表结构
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| ┌──────────────────────────────────────────────────┐
│ URPD │
│ 价格（纵轴） │
│ │
│ $120,000 ── ████ │
│ $115,000 ── ██████████████ ← 上方筹码堆积区(A) │
│ $110,000 ── ████████████████████████████████ │
│ $105,000 ── ████████ │
│ $100,000 ── ███ ← 筹码稀疏区（"缺口"） │
│ $ 95,000 ── ██████████████████████████ │
│ $ 90,000 ── ████████████████████ │
│ $ 85,000 ── ██████ │
│ $ 80,000 ── ██████████████████ │
│ $ 75,000 ── ████ │
│ $ 68,000 ── ██████████████████████████████ ← B │
│ $ 65,000 ── ████████████████████████████████████│
│ ← 巨量柱！下方筹码堆积区 │
│ │
│ ────────────────────────────────────────── │
│ BTC 数量（横轴） │
│ │
│ A 区和 B 区 = "双锚结构" │
│ 中间的稀疏区 = 价格容易快速穿越 │
└──────────────────────────────────────────────────┘
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2.2 各元素含义
| 元素 | 含义 | 交易意义 |
|---|
| 长条（宽柱） | 该价格上有大量 BTC | 强支撑或阻力 |
| 短条（窄柱） | 该价格上 BTC 很少 | 价格容易穿越 |
| 巨量柱 | 某个价格特别突出 | 潜在底部或顶部 |
| 红色（亏损） | 这些 BTC 成本高于当前价 | 持有者在亏损 |
| 绿色（盈利） | 这些 BTC 成本低于当前价 | 持有者在盈利 |
2.3 双锚结构的识别
什么是有效的双锚结构：
- 上下各有一个明显的筹码堆积区
- 中间有相对稀疏的区域
- 历史验证有效性高
Murphy 的观察：
“URPD 的双锚结构的支撑，在多轮周期多次行情回调中都得以检验其有效性。”
2.4 筹码变化的动态观察
Murphy 经常对比不同日期的 URPD：
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| 日期对比：
11/19 11/21
$97,000 ██████████████ $97,000 ██████████
$95,000 ████████████ $95,000 ████████████████
$90,000 ██████ $90,000 ██████████████ ← 筹码增加！
$85,000 ████ $85,000 ████████ ← 新买入
→ 说明 $90,000-$95,000 有资金在买入
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三、BRS 信号图
3.1 图表结构
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│ 主图：BTC 价格 │
│ ╱╲ ╱╲ │
│ ╱ ╲ ╱ ╲ │
│ ╱ ╲ ╱ ╲ │
│ ╱ ╲ ╱ ╲ │
│ ╱ ╲ ╱ ╲╱ │
├──────────────────────────────────────────────────┤
│ 副图：BRS 指标（0-100） │
│ │
│ 100 ── ● ● ← BRS=100 买入信号！ │
│ 80 ── │
│ 60 ── │ │ │
│ 40 ── │ │ │
│ 20 ── │ │ │
│ 0 ── ──●─────●── ← BRS=0 卖出信号 │
│ │
│ 买入 → 持有 → 卖出 = 一次完整波段 │
└──────────────────────────────────────────────────┘
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3.2 信号读取方法
| BRS 值 | 含义 | 操作 |
|---|
| 100 | 极度超跌 | 考虑买入 |
| 50-99 | 下跌风险中等 | 等待 |
| 1-49 | 风险较低 | 观望 |
| 0 | 反弹结束/过热 | 考虑卖出 |
3.3 实际案例示意
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| 时间线：
2026.02.02 BRS = 100 ✅ 买入信号
BTC ≈ $75,000-$78,000
│
2026.02.07 BRS 仍然 = 100（定格不动）
BTC 跌至 $60,000 后反弹至 $70,000
"BRS仍然被定死在定格位置，纹丝不动"
│
2026.02.?? BRS 开始回落
│
2026.02.?? BRS = 0 → 卖出信号
|
注意： 这次交易中 BRS=100 买入后价格继续下跌，说明信号不是 100% 准确。
四、SPI 情绪压力指数图
4.1 图表结构
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│ 主图：BTC 价格 │
│ ╱╲ ╱╲ │
│ ╱ ╲ ╱ ╲╱ │
├──────────────────────────────────────────────────┤
│ 副图：SPI │
│ │
│ 🟢 绿线（多头情绪） │
│ ╱╲ │
│ ╱ ╲ ← 多头情绪逐级递减 = 见顶信号 │
│ ╱ ╲ ╱╲ │
│ ─ ╱──────╲╱──╲────── 零轴 │
│ ╲ ╱ │
│ ╲╱ ← 倒挂区域（空头>多头） │
│ 🔴 红线（空头情绪） │
│ ╱╲ │
│ ╱ ╲ ← 空头情绪升高 │
│ ╱ ╲ │
│ │
│ 超卖区 = 红线 > 绿线 且持续 │
│ 深熊区 = 超卖区进一步恶化 │
└──────────────────────────────────────────────────┘
|
4.2 各状态解读
| 状态 | 描述 | 市场阶段 |
|---|
| 绿线高、红线低 | 多头主导 | 牛市趋势 |
| 绿线逐级递减 | 多头衰减 | 阶段性见顶 |
| 绿线≈红线 | 多空均衡 | 震荡/过渡 |
| 红线>绿线 | 空头主导 | 超卖/熊市初期 |
| 红线远>绿线 | 极端倒挂 | 深熊/恐慌 |
五、PSIP 盈利供应百分比图
5.1 图表结构
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| ┌──────────────────────────────────────────────────┐
│ 主图：BTC 价格（背景） │
│ │
│ PSIP（纵轴 0-100%） │
│ │
│ 100% ── ████████████ │
│ 95% ── ─ ─ ─ ─ ─ ← 极度乐观 │
│ ╲ │
│ 80% ── ╲╱╲ │
│ 75% ── ─ ─ ╲─ ─ ← 正常牛市 │
│ ╲ │
│ 65% ── ═══════╲═══ ← "荣枯线" ⚠️ │
│ ╲ │
│ 50% ── ─ ─ ─ ─ ╲← 深熊（一半人亏损） │
│ ╲ │
│ │
│ 跌破 65% = 危险信号 │
│ 上轮 22 年 4 月跌破后进入深熊 │
└──────────────────────────────────────────────────┘
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5.2 关键位置标注
| 位置 | 含义 |
|---|
| 95%+ | 几乎所有人盈利，可能过热 |
| 75%-95% | 健康牛市 |
| 65% | 荣枯线 — 跌破后警惕深熊 |
| 50% | 一半人亏损，恐慌区域 |
| <50% | 深熊底部区域 |
六、LTH/STH 行为图
6.1 LTH 净持仓变化图
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| ┌──────────────────────────────────────────────────┐
│ │
│ 净持仓变化（纵轴） │
│ │
│ 净增长 ── ╱╲ ╱╲ ← LTH 在积累 │
│ 区域 ╱ ╲ ╱ ╲ │
│ ────── ─ ──╱────╲─╱────╲─── 零轴 │
│ 净减少 ╱ ╲ ╲ │
│ 区域 ╱ ╲ ╲ ← LTH 在派发 │
│ ╱ │
│ │
│ 净增长 = LTH 在买入/积累 → 看多 │
│ 净减少 = LTH 在卖出/派发 → 看空 │
└──────────────────────────────────────────────────┘
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6.2 LTH 已实现盈亏比
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| ┌──────────────────────────────────────────────────┐
│ │
│ 盈亏比（纵轴） │
│ │
│ 10x ── ╱╲ ← LTH 大量获利卖出 │
│ 5x ── ╱ ╲ │
│ 2x ──╱ ╲ │
│ 1x ── ─ ─ ─╲─ ─ ─ ← 盈亏平衡线 │
│ ╲ │
│ 0.5x ── ╲ ← LTH 亏损卖出（少见） │
│ │
│ 盈亏比降至 1 = LTH 派发减弱 │
│ → "供应端"减弱的信号 │
└──────────────────────────────────────────────────┘
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七、已实现亏损 (EARL) 图
7.1 图表结构
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| ┌──────────────────────────────────────────────────┐
│ │
│ 已实现亏损（纵轴，美元） │
│ │
│ $25亿 ── ● 11/21 │
│ │ ← 历史最高级别的恐慌性抛售 │
│ $20亿 ── │ │
│ │ │
│ $15亿 ── │ │
│ │ │
│ $10亿 ── ● │ ● │
│ │ │ │ ← 大型恐慌事件 │
│ $ 5亿 ── │ │ │ │
│ ████████████████████ ← 日常水平 │
│ │
│ 单日 > $10亿 = 历史上屈指可数 │
│ 意味着恐慌性出逃 │
└──────────────────────────────────────────────────┘
|
7.2 读取方法
- 日常水平的 EARL → 市场正常运行
- EARL 突然飙升 → 恐慌性抛售发生
- EARL 创新高 → 可能接近恐慌出清的尾声
- EARL 回落 → 恐慌缓解
八、筹码集中度图
8.1 图表结构
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| ┌──────────────────────────────────────────────────┐
│ 主图：BTC 价格 │
├──────────────────────────────────────────────────┤
│ 副图：5% 范围内筹码集中度 │
│ │
│ 16% ── ╱╲ │
│ 15% ── ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ╱─ ╲─ 🔴 高风险区 │
│ 14% ── ╱ ╲ │
│ 13% ── ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─╱─ ─ ─ ╲ ⚠️ 警戒区 │
│ 12% ── ╱╲╱ ╲ │
│ 11% ── ╱╲╱ ╲ │
│ 10% ── ╱╲╱╲╱╲╱╲╱ │
│ │
│ 集中度越高 → 大幅波动的概率越大 │
└──────────────────────────────────────────────────┘
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8.2 关键位置
| 集中度 | 颜色 | 含义 |
|---|
| < 13% | ⚪ 正常 | 市场分散，波动性一般 |
| 13%-15% | 🟡 警戒 | 筹码聚集，波动即将增大 |
| > 15% | 🔴 高风险 | 极端波动随时发生 |
九、ETF 资金流图
9.1 图表结构
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| ┌──────────────────────────────────────────────────┐
│ 主图：BTC 价格 │
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│ 副图：ETF 净流入/流出（柱状图） │
│ │
│ +$5亿 ── █ │
│ +$3亿 ── █ █ █ │
│ +$1亿 ── █ █ █ █ │
│ $0 ── ─█──█──█─█────────── │
│ -$1亿 ── █ ← 净流出 │
│ -$3亿 ── │
│ │
│ 绿色柱 = 净流入（资金进入） │
│ 红色柱 = 净流出（资金撤离） │
│ │
│ 持续净流入 ≠ 一定涨（可能是套利） │
│ 但趋势性净流出 = 需求端减弱 │
└──────────────────────────────────────────────────┘
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十、CBD 成本基础分布热力图
10.1 图表结构
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│ 横轴：时间 │
│ 纵轴：价格 │
│ 颜色：筹码密度（深色=多，浅色=少） │
│ │
│ $110,000 ── ░░░░░████░░░░ │
│ $100,000 ── ░░░░█████████░ │
│ $ 95,000 ── ░░████████████████ ← 密集区 │
│ $ 90,000 ── ░░░░█████░░░░░░░░ │
│ $ 85,000 ── ░░░░░░░░░░░░░░░░░ │
│ $ 80,000 ── ░░░░░░░░░░████████ ← 新密集区 │
│ │
│ 可以看到随时间推移，筹码如何从一个价格 │
│ 迁移到另一个价格 │
└──────────────────────────────────────────────────┘
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10.2 解读要点
- 密集区 = 阻力/支撑
- 筹码从高位迁移到低位 = 恐慌性止损
- 筹码在低位聚集 = 底部正在形成
综合图表阅读法
Murphy 的看图优先级
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| 优先级 1（每日必看）：
├── MVRV 定价区间 → 当前位置
├── URPD 筹码分布 → 支撑阻力
└── BRS 信号 → 短期机会
优先级 2（定期检查）：
├── SPI 情绪压力 → 多空力量
├── PSIP 盈利供应 → 市场健康度
├── LTH 行为 → 大户动向
└── ETF 流向 → 资金面
优先级 3（辅助参考）：
├── 筹码集中度 → 波动预警
├── CDD 币天销毁 → 老钱活跃度
├── EARL → 恐慌程度
└── 三线合一 → 周期位置
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